فرارو- عرضه اولیه الکل توجه فعالان بازار سرمایه را به خود جلب کرده چون قرار است بزرگ ترین تولیدکننده اتانول طبی ایران، به عنوان پیش قراول زیرمجموعه های هلدینگ بزرگ توسعه نیشکر وارد بورس شود.

به گزارش فرارو؛ اگر همه چیز طبق برنامه ریزی پیش برود، اردیبهشت 1405 در بازار دوم فرابورس شاهد این عرضه اولیه خواهیم بود. با توجه به شفافیت ایجاد شده و برنامه های افزایش سرمایه، این نماد پتانسیل تبدیل شدن به یکی از سهم های بنیادی و دی وی دِند محور (سود نقدی بالا) را خواهد داشت. به همین دلیل سهامدارانی که دنبال تنوع بخشی به سبد سهام خود هستند، از همین حالا نام الکل را به تقویم معاملاتی شان اضافه کرده اند. در این گزارش جزییات این عرضه اولیه و پتانسیل های سودآوری آن را بررسی می کنیم.

شرکت خمیرمایه و الکل رازی که با نماد اختصاری الکل در گروه محصولات شیمیایی درج شده، یک وزنه سنگین در صنعت خود است. درباره شرکتی صحبت می کنیم که 51 درصد سهم بازار داخلی اتانول طبی را در اختیار دارد و به تنهایی نیمی از نیاز کشور به این محصول استراتژیک را تأمین می کند.

ظرفیت تولید روزانه 120 هزار لیتر اتانول طبی، این شرکت را با فاصله ای زیاد نسبت به سایر رقبایش از جمله سیمین تاک یا بیدستان در صدر جدول تولیدکنندگان قرار می دهد.

جذابیت این عرضه اولیه تنها مختص اتانول نیست چون محصولات شرکت شامل زنجیره کاملی از فرآورده های جانبی نیشکر است:

نکته: خمیرمایه تولیدی در شرکت رازی به دلیل استفاده از ملاس نیشکر با کیفیت، از شهرت خوبی در سطح استانداردهای اروپا برخوردار است و به طور کلی محصولات شرکت به 24 کشور جهان صادر می شود. نفوذ در این بازارها با وجود استانداردهای سخت گیرانه صنایع غذایی در کشورهای مقصد، نشان می دهد شرکت از همین حالا زیرساخت های لازم برای ارزآوری را ایجاد کرده است. برای سهامداران بورس این نکته واقعاً جذاب خواهد بود

بسیاری از کارشناسان اعتقاد دارند موقع پیش بینی بورس در سال 1405 نباید فراموش کرد که بازار به سمت شرکت های با بنیاد قوی و سود نقدی مناسب حرکت خواهد کرد. عرضه اولیه 15 درصدی سهام شرکت خمیرمایه و الکل رازی روی کاغذ می تواند یکی از محرک های جدی بازار در بهار سال آینده باشد.

یکی از نکات متمایز عرضه اولیه الکل، تخصیص سهام ترجیحی به کارکنان است. این اقدام با هدف همسوسازی منافع کارگران با سهامداران انجام می شود که در بلندمدت می تواند بهره وری شرکت را به شکل چشم گیری افزایش دهد.

شرکت در زمینی به مساحت 14 هکتار در جاده اهواز-آبادان واقع شده است. مجاورت با کارخانه شکر کشت و صنعت دعبل خزاعی را باید یک مزیت لجستیکی فوق العاده دانست چون ماده اولیه اصلی یعنی ملاس نیشکر مستقیماً و با کمترین هزینه حمل ونقل به خط تولید می رسد.

در حال حاضر، 99.98 درصد از سهام شرکت متعلق به هلدینگ توسعه نیشکر و صنایع جانبی است.

یکی از ریسک های همیشگی بازار سرمایه، توقف تولید به دلیل نبود مواد اولیه است. این ریسک در مورد الکل به حداقل رسیده است چون ملاس نیشکر را از کارخانه های خودش تأمین می کند و تهیه سایر مواد شیمیایی مانند اوره و اسید سولفوریک نیز از طریق صنایع پتروشیمی داخلی صورت می گیرد. زنجیره تأمین پایدار به نوعی ضامن تداوم سودآوری شرکت است.

عرضه اولیه الکل نه تنها برای خریداران جدید بلکه برای سهامداران قدیمی شرکت توسعه نیشکر هم خبری مهم محسوب می شود

یکی از جذابیت های این عرضه اولیه، تأثیری است که بر شرکت مادر یعنی توسعه نیشکر و صنایع جانبی می گذارد. وقتی 15 درصد از سهام الکل در بازار قیمت می خورد، ارزش بازار کل هلدینگ نیشکر شفاف تر می شود و از آنجا که این اولین ورود زیرمجموعه هلدینگ به بورس است، موفقیت آن می تواند سیگنال مثبتی برای کل گروه باشد.

افزایش نقدشوندگی دارایی های هلدینگ و ورود نقدینگی تازه از طریق عرضه اولیه، دست شرکت مادر را برای تکمیل سایر پروژه های عظیم نیشکری باز می گذارد. بنابراین عرضه الکل نه تنها برای خریداران جدید بلکه برای سهامداران قدیمی شرکت توسعه نیشکر هم خبری فوق العاده محسوب می شود.

اگر شرایط کلی بازار سرمایه مساعد باشد طبق اعلام رسمی باید در اردیبهشت 1405 منتظر انتشار آگهی عرضه باشیم.

به عنوان یک تحلیلگر باید چند نکته کلیدی را زیر نظر داشته باشید. این شرکت نه تنها یک تولیدکننده صنعتی، بلکه یک بازیگر مهم در حوزه بیوتکنولوژی است. ظرفیت تولید 37 میلیون لیتر الکل طبی و 12 هزار تن خمیرمایه در سال را نباید دست کم گرفت و به سادگی از کنارش گذشت.

شرکت خمیرمایه و الکل رازی 51 درصد بازار را در اختیار دارد اما از آنجا که هیچ سرمایه گذاری بدون ریسک نیست خریداران الکل باید مراقب چند نکته باشند.

ماده اولیه (ملاس) از داخل تأمین می شود اما قیمت مواد مکمل پتروشیمی مثل اسید سولفوریک و اوره تابع قیمت های جهانی و نرخ دلار نیما است. هرگونه جهش ناگهانی در این نرخ ها می تواند به صورت موقت حاشیه سود ناخالص را تحت تأثیر قرار دهد.

با توجه به دورخیز دولت برای واقعی سازی قیمت حامل های انرژی در سال های اخیر، مدیریت مصرف انرژی در واحدهای تغلیظ ویناس و تولید الکل اهمیت بالایی دارد. البته مدرن بودن خطوط تولید شرکت رازی تا حد زیادی این ریسک را پوشش داده است.

حفظ سهم بازار در 24 کشور نیازمند تداوم کیفیت و ارائه قیمت رقابتی با تولیدکنندگان بزرگی مثل ترکیه است. تداوم تحریم های بانکی و هزینه های انتقال ارز می تواند بر سود خالص شرکت اثرگذار باشد.

بیشتر بدانید | با توجه به ظرفیت های صادراتی و حاشیه سود مناسبی که تولید اتانول طبی دارد، انتظار داریم استقبال از این سهم در اردیبهشت 1405 بسیار بالا باشد. فعالان بورس باید پیش از زمان عرضه، صورت های مالی مندرج در سامانه کدال را با دقت مطالعه کنند تا تصمیم بهتری بگیرند