نااطمینانی یکی از متغیرهای مهم برای سرمایه گذاران در بازارهای مالی است. میزان نااطمینانی در نحوه چینش سبد سرمایه گذاری بسیار موثر است. به گونه ای که با افزایش این متغیر، سهم طلا در سبدهای سرمایه گذاری افزایش می یابد.

به گزارش دنیای اقتصاد، پوریا محمودی، فعال و پژوهشگر حوزه اقتصاد گفت: در سال های اخیر، موضوع عدم اطمینانی اقتصادی و تاثیر آن بر بازار سهام به یکی از مباحث مهم در اقتصاد و مالی تبدیل شده است. سرمایه گذاران در شرایطی تصمیم گیری می کنند که همیشه نسبت به آینده اقتصاد مطمئن نیستند و همین مساله می تواند رفتار آنها را به طور جدی تحت تاثیر قرار دهد.

شاخصی که در این زمینه بسیار مورد توجه قرار گرفته، شاخص نااطمینانی سیاست های اقتصادی یا همان EPU است؛ شاخصی که توسط پژوهشگران (بیکر و همکاران) برای سنجش میزان تردید و ابهام موجود در تصمیمات سیاسی و اقتصادی طراحی شده و بر اساس بررسی محتوای رسانه های معتبر اقتصادی به دست می آید.

وی افزود: نااطمینانی اقتصادی زمانی رخ می دهد که فعالان اقتصادی ندانند تصمیمات امروز آنها در آینده چه پیامدهایی خواهد داشت. هرچه این ابهام بیشتر شود، سرمایه گذاران تمایل کمتری به پذیرش ریسک دارند و ترجیح می دهند سرمایه خود را در دارایی های کم ریسک تر نگه دارند. همین رفتار، نخستین تاثیر مستقیم را بر بازار سهام می گذارد و باعث کاهش تقاضا برای خرید سهام و در نتیجه کاهش قیمت ها می شود.

موضوع دیگری که تحت تاثیر نااطمینانی قرار می گیرد، نقدینگی بازار سهام است. زمانی که آینده نامشخص باشد، فاصله میان قیمت خرید و فروش بیشتر می شود و فعالان بازار تمایل کمتری به انجام معامله دارند.

محمودی در ادامه گفت: افزایش نااطمینانی همچنین روی ارزش گذاری سهام تاثیر می گذارد. در چنین شرایطی، سرمایه گذاران برای جبران ریسک، بازده بیشتری مطالبه می کنند و همین موضوع باعث افزایش نرخ تنزیل می شود. هرچه نرخ تنزیل بالاتر برود، ارزش فعلی جریان های نقدی شرکت ها کمتر محاسبه می شود و این مساله مستقیما به کاهش قیمت سهام منجر می شود..

پژوهش های مختلف همچنین نشان داده اند که نااطمینانی تنها در چارچوب مرزهای یک کشور محدود نمی شود، بلکه می تواند اثرات سرریز داشته باشد. برای نمونه، افزایش EPU در آمریکا، چین یا اروپا می تواند بر بازار سهام کشورهایی که از نظر تجاری، مالی یا سرمایه ای با آنها مرتبط هستند، اثر بگذارد. بررسی ها نشان می دهد که اثرات منفی نااطمینانی در دوران رکود بسیار شدیدتر از دوره های رونق است.