در کنار این عامل، روند ورود سرمایه به صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر طلا و افزایش خرید‌های بانک‌های مرکزی، به موج صعودی کمک کرده است. گزارش‌های نیمه نخست سال از بزرگ‌ترین ورود پول به ETF‌های طلا در پنج سال اخیر حکایت دارد؛ عاملی که با تشدید نااطمینانی‌های ژئوپلیتیک و تجاری، بر جذابیت پناهگاه‌های امن افزوده است.

ابعاد سیاسی بازار نیز پررنگ شده است. تلاش دولت آمریکا برای برکناری «لیزا کوک» عضو هیأت‌مدیره فدرال رزرو منجر به دعوای حقوقی کم‌سابقه‌ای شده که از نگاه اقتصاددانان، نشانه‌ای نگران‌کننده درباره استقلال بانک مرکزی است. این فضا، تقاضای پوشش ریسک را بالا برده و به رشد طلا دامن زده است.

در همین حال، موضوع جانشینی رییس بعدی فدرال رزرو وارد فاز عملیاتی شده است. بنا بر گزارش‌ها «اسکات بسنِت» وزیر خزانه‌داری از جمعه دور تازه‌ای از مصاحبه‌ها را برای معرفی گزینه ریاست فدرال رزرو آغاز می‌کند. با این همه، باید یادآور شد که دوره کنونی ریاست «جروم پاول» در ماه مه 2026 به پایان می‌رسد و او الزامی به ترک کامل هیأت‌مدیره ندارد؛ بنابراین چشم‌انداز تغییر سیاستی فوری به ترکیب آتی و فرآیند‌های حقوقی وابسته است.

کارنامه نقره در سال 2025 حتی از طلا هم سبزتر بوده است. قیمت این فلز برای نخستین‌بار از 2011 از مرز 40 دلار عبور کرد و رشد سالانه آن به حدود 40 درصد رسید. سویه صنعتی نقره، از پنل‌های خورشیدی تا تجهیزات انتقال برق، به تقویت تقاضای ساختاری کمک کرده و بازار را برای پنجمین سال پیاپی در وضعیت کسری نگه داشته است.

گزارش «مؤسسه نقره» علاوه بر تأکید بر کسری بازار، از تقویت ورود سرمایه به صندوق‌های نقره در تابستان و عبور ارزش دارایی‌های تحت مدیریت از 40 میلیارد دلار خبر می‌دهد. هم‌زمان، نشانه‌های فزاینده‌ای از تنگی نقدینگی دیده می‌شود؛ نرخ‌های وام‌دهی نقره در بازار لندن به اوج‌های چندساله صعود کرده و از فشار سمت تأمین حکایت دارد. هرچند داده‌های موجودی خزانه‌های لندن در ماه‌های اخیر نوسانی بوده، جمع‌بندی کلی همچنان به تداوم تنگی نسبی بازار اشاره می‌کند.

در پس‌زمینه این تحولات، نگرانی درباره پایداری بدهی دولت‌ها و تنش‌های مالی در اقتصاد‌های پیشرفته، پس از ریزش سهام و نوسان اوراق، به «حالت ریسک‌گریزی» دامن زده است؛ وضعیتی که مطابق الگو‌های تاریخی، به نفع فلزات گرانبها تمام می‌شود.

در جبهه تجارت، کاخ سفید اعلام کرده برای تسریع بررسی قضایی پرونده تعرفه‌هایی که به‌تازگی در دادگاه تجدیدنظر غیرقانونی تشخیص داده شده‌اند، از دیوان عالی درخواست رسیدگی فوری می‌کند. این ابهام حقوقی برای واردکنندگان آمریکایی و چشم‌انداز رشد جهانی یک ریسک مضاعف است و می‌تواند به حفظ پرمیوم ریسک در بازار طلا کمک کند.

چشم‌ها اکنون به گزارش اشتغال آمریکا دوخته شده که احتمالاً نشانه‌هایی از سرد شدن تدریجی بازار کار را آشکار می‌کند و استدلال برای کاهش نرخ‌ها را تقویت می‌سازد. در صورت تکرار داده‌های نرم، طلا می‌تواند در سطوح بالای جدید تثبیت شود؛ با این حال، نوسان شاخص دلار، سرنوشت دعوای حقوقی فدرال رزرو و اخبار تعرفه‌ای می‌تواند مسیر قیمت را پرپیچ‌وخم کند.

در جمع‌بندی می‌توان گفت رکورد‌های تازه طلا و جهش نقره، حاصل هم‌افزایی سه متغیر کلیدی است: چرخش انتظارات سیاست پولی، تشدید ریسک‌های سیاسی، از استقلال فدرال رزرو تا جنگ تعرفه‌ای و فشردگی‌های ساختاری در بازار نقره. تا زمانی که این سه‌گانه پابرجاست، کفه ترازوی ریسک/بازده برای دارایی‌های امن همچنان سنگین‌تر خواهد بود.

منبع: اقتصاد آنلاین