به دنبال تشدید تنش های ژئوپلیتیک در خاورمیانه و همزمانی آن با تداوم تورم چسبنده در اقتصادهای بزرگ، روند صعودی چندماهه فلزات گرانبها با وقفه مواجه شده است. این تحولات، انتظارات بازار نسبت به مسیر سیاست پولی را تغییر داده و باعث بازتنظیم برآوردها درباره زمان و شدت کاهش نرخ بهره شده است؛ عاملی که مستقیماً بر قیمت طلا اثر گذاشته است.

به گزارش تجارت نیوز، مایکل بولیگر، مدیر ارشد سرمایه گذاری بخش سوییس در بانک UBS در یادداشتی به مشتریان این بانک اعلام کرده است که سرمایه گذاران اکنون انتظار دارند نرخ های بهره در ایالات متحده برای مدت طولانی تری در سطوح بالا باقی بماند. به گفته او، این تغییر انتظارات موجب افزایش بازده واقعی شده و هزینه فرصت نگهداری دارایی هایی مانند طلا که بازده بهره ای ندارند را بالا برده است. بولیگر تأکید می کند اصلاح قیمتی اخیر، بار دیگر نشان داد که بازار کالاها تا چه اندازه به تغییرات آنی در هزینه استقراض حساس است.

با وجود این فشارهای کوتاه مدت، تحلیل UBS حاکی از آن است که در صورت ازسرگیری روند کاهش نرخ بهره در ماه های پایانی سال جاری میلادی، فشار نزولی بر طلا کاهش خواهد یافت. بولیگر معتقد است اگر شرایط اقتصاد کلان نرم تر شود و سیاست گذاران به سمت رویکردی تطبیقی تر حرکت کنند، زمینه برای بهبود ساختاری قیمت طلا فراهم خواهد شد. بر اساس سناریوی پایه این بانک، بهای هر اونس طلا می تواند تا پایان سال 2026 به محدوده 5500 دلار برسد.

یکی از محورهای کلیدی تحلیل UBS، تأکید بر تقاضای نهادی و غیرچرخه ای است. به گفته بولیگر، بانک های مرکزی در سه ماهه نخست سال 2026 حدود 244 تن طلا خریداری کرده اند و این روند، خریدهای دولتی را به یکی از بالاترین سطوح سالانه از دهه 1950 رسانده است.

این خریداران بزرگ، خلاف سرمایه گذاران کوتاه مدت، تصمیمات خود را بر مبنای تغییرات ساختاری اقتصاد جهانی اتخاذ می کنند، نه نوسانات مقطعی قیمت. در این چارچوب، طلا به عنوان دارایی ای بدون ریسک طرف مقابل و با ماهیت سیاسی خنثی، جایگاه ویژه ای در ذخایر رسمی کشورها پیدا کرده است.

UBS این تحولات را نشانه ای از نگرانی های فزاینده نسبت به سیاست های مالی دولت های غربی، کسری های بودجه مزمن و کاهش کارایی دارایی های با درآمد ثابت در پوشش ریسک می داند. در شرایطی که اوراق بدهی سنتی تنوع بخشی کمتری در برابر نوسانات بازار سهام ارائه می دهند، دارایی های واقعی مانند طلا می توانند نقش پررنگ تری در پرتفوی ها ایفا کنند.

بولیگر در جمع بندی خود توصیه می کند سرمایه گذاران، نگاه بلندمدت تری به طلا داشته باشند و این فلز گرانبها را به عنوان یک تنوع بخش استراتژیک برای مقابله با تورم سیستماتیک و فشارهای فزاینده بدهی دولتی در نظر بگیرند.