بازارهای جهانی، طی روزهای گذشته با نوسانات بی سابقه ای روبه رو بودند. در این راستا، قیمت مس به قله تاریخی رسید و با اختلاف 27 درصدی بین دو سوی اقیانوس اطلس معامله شد. این شکاف باعث شد که شرکت های بازرگانی سود بزرگی را از آربیتراژ مس به دست بیاورند. همچنین مطابق با پیش بینی تحلیلگران، قیمت نقره توانست پس از مس رشد کند و به بالاترین سطح خود از سال 2011 برسد. رشد چشم گیر قیمت طلا در مقایسه با نقره، افزایش تقاضای صنعتی و کمبود عرضه معدنی، همگی از افزایش قیمت نقره حمایت می کنند. روز گذشته طلا نیز توانست قیمت خود را یک درصد افزایش دهد.

طلای جهانی پس از لمس پایین ترین قیمت دو هفته اخیر در روز سه شنبه، طی سه روز اخیر توانست این کاهش را جبران کند و عمدتا تحت تاثیر ناآرامی های تجاری به سطوح بالاتر بازگشت. معاملات این فلز گرانبها، روز گذشته در قیمت 3325 دلار در هر اونس گشایش شد و در ادامه روز، با نزدیک به یک درصد افزایش، به کانال 3350 دلاری رسید. همزمان، شاخص دلار، که طی دوهفته اخیر در روند صعودی قرار دارد نیز تقویت شد. علاوه بر این، قیمت مس، که طی روز های اخیر به اوج تاریخی خود رسیده بود، روز گذشته اندکی کاهش یافت و قیمت 5 دلار و 51 سنت در هر پوند رسید.

با این حال، این فلز صنعتی، همچنان در نزدیکی قله تاریخی خود معامله می شود. قیمت نقره نیز در روز گذشته توانست به اوج خود از سپتامبر 2011 تا کنون برسد و قیمت 37 دلار و 70 سنت را به ثبت رساند. همچنین سیاستگذاران پولی فدرال رزرو نیز در شامگاه چهارشنبه، طی جلسه کمیته بازار باز، نرخ بهره ایالات متحده را در سطوح قبلی، بدون تغییر نگه داشتند.جروم پاول، رییس این نهاد، اخیرا احتمال کاهش نرخ بهره را مطرح کرده، اما فشارهای تورمی ناشی از تعرفه های گمرکی دولت ترامپ، تصمیم گیری را پیچیده کرده است. با این حال، تیره وتار بودن چشم انداز اقتصادی جهان، سیاستگذاران پولی را چالش مواجه کرده و پیش بینی را برای بازارها دشوارتر از پیش.

قیمت طلا در روزهای اخیر تحت تاثیر تحولات تازه ای در سیاست تجاری ایالات متحده با افزایش همراه شده است. اعلام تعرفه های جدید توسط دونالد ترامپ، فضای نااطمینانی در بازارهای جهانی را تشدید کرده و تقاضا برای دارایی های امن مانند طلا را بالا برده است. به ویژه، تهدید ترامپ به اعمال تعرفه 50 درصدی بر واردات مس و واردات کالا از برزیل تا اول اوت، یکی از محرک های اصلی افزایش قیمت طلا عنوان شده است. با این حال، رشد ارزش دلار آمریکا در همین دوره باعث شده افزایش قیمت طلا محدود باقی بماند، زیرا دلار قوی تر خرید طلا را برای خریداران خارجی پرهزینه تر می کند. شاخص دلار در بهترین وضعیت خود از اواخر فوریه قرار گرفته و این موضوع به گفته تحلیلگران، موجب مهار رشد بیشتر طلا شده است. در عین حال، آمارهای اشتغال آمریکا کاهش غیرمنتظره ای در مطالبات بیکاری نشان داده اند که حاکی از ثبات نسبی بازار کار است و در نتیجه، فدرال رزرو برای کاهش مجدد نرخ بهره تحت فشار نیست. این مساله نیز به نوعی تقاضا برای طلا را کاهش می دهد. در بازارهای آسیا، با وجود افزایش کلی قیمت ها، تقاضای فیزیکی طلا به دلیل نوسانات شدید قیمت، ضعیف باقی مانده است.

در همین حال، نقره رشد 1 درصدی را تجربه کرد و به اوج خود از سال 2011 رسید، در حالی که پلاتین افت و پالادیم رشد اندکی داشته اند. تحلیلگران موسسه Metals Focus معتقدند قیمت طلا تا پایان سال 2025 بالای سطح 3300 دلار باقی خواهد ماند. آنها بر این باورند که نااطمینانی در اقتصاد جهانی، نگرانی از رشد بدهی های دولت آمریکا و احتمال وقوع رکود تورمی، از جمله عواملی هستند که موجب پایداری تقاضای سرمایه گذاری برای طلا می شوند. در عین حال، کاهش خفیف در موقعیت های خرید سفته بازانه در بازار آتی و رشد دارایی های طلا در صندوق های قابل معامله (ETF) نشان می دهد که طلا هنوز فضای رشد دارد، هرچند ممکن است در کوتاه مدت با نوسان همراه باشد. در بازار ارز، تحلیلگران، از جمله فولکمار باوئر از بانک کامرز، معتقدند آرامش نسبی بازار ناشی از این انتظار است که ترامپ اغلب این تعرفه ها را پیش از اجرایی شدن یا اندکی بعد از آن، پس می گیرد.

در پی اعلام دونالد ترامپ مبنی بر اعمال تعرفه 50 درصدی بر واردات مس به ایالات متحده از اول اوت، چهار شرکت بزرگ بازرگانی کالا یعنی ترافیگورا، مرکوریا، گلنکور و IXM آماده دریافت سودی حدود 300 میلیون دلار از فرصت آربیتراژ در بازار مس هستند. این شرکت ها از ماه ها پیش، حجم بی سابقه ای از مس را از بازارهای ارزان تر جهانی به آمریکا وارد کرده اند تا پیش از اجرای تعرفه ها از اختلاف قیمت قابل توجه بین بازار بورس کالای آمریکا (COMEX) و بازار لندن (LME) بهره برداری کنند.

قیمت مس در آمریکا پس از اعلام تعرفه جدید، 13 درصد جهش داشت و اکنون حدود 28 درصد بالاتر از قیمت جهانی در بازار لندن است. این شرایط، تجارت مس را به یکی از سودآورترین معاملات فلزات در دهه های اخیر تبدیل کرده است. از نوامبر 2024، این چهار شرکت مجموعا حدود 600 هزار تن مس مازاد وارد آمریکا کرده اند. با توجه به اختلاف قیمتی میان لندن و نیویورک و کسر هزینه های حمل ونقل، تحلیلگران سود خالص را حدود 520 دلار به ازای هر تن برآورد کرده اند.

در عین حال، تصمیم ترامپ برای تعرفه مس با حمایت برخی فعالان حوزه معدن مانند رابرت فریدلند، بنیان گذار شرکت Ivanhoe Mines، مواجه شده است. او این تصمیم را گامی ضروری برای امنیت ملی آمریکا و کاهش وابستگی به چین و دیگر کشورها در تامین فلزات حیاتی دانست. او مس را نماینده ای برای مجموعه ای از فلزات راهبردی تلقی کرد که برای انرژی های تجدیدپذیر، خودروهای برقی، تسلیحات نظامی و صنعت حیاتی هستند. او همچنین تاکید کرد که تعرفه گذاری اقدامی پیشگیرانه برای دوران احتمالی جنگ است. برخی کارشناسان اما نسبت به کارایی این سیاست تردید دارند، چرا که ایالات متحده با وجود داشتن ذخایر مس، فاقد ظرفیت کافی در بخش ذوب و پالایش است. در حال حاضر تنها دو پالایشگاه فعال در آمریکا وجود دارد، در حالی که چین به رقیب اصلی در این حوزه تبدیل شده است. همچنین اجرای پروژه های معدنی جدید با مشکلات زیست محیطی و اداری مواجه است.

بازار نقره نیز در نیمه نخست سال 2025، شاهد رشد بی سابقه ای در تقاضای سرمایه گذاری بوده است. قیمت نقره اکنون بالای 36 دلار در هر اونس تثبیت شده و از ابتدای سال حدود 25 درصد رشد کرده است؛ رشدی که از سال 2010 تاکنون بی سابقه بوده است. این روند صعودی موجب شده صندوق های سرمایه گذاری (ETF) مبتنی بر نقره، به سود چشم گیری برسند. کارشناسان معتقدند روند صعودی قیمت نقره در نیمه دوم سال نیز ادامه خواهد داشت، زیرا سرمایه گذاران به دنبال دارایی های فیزیکی باارزش تر در شرایط ناپایدار اقتصادی هستند. رایان مک اینتایر، مدیر شرکت سرمایه گذاری Sprott، هشدار داد که شرایط مالی جهان نگران کننده است و این امر می تواند منجر به خروج سرمایه از بازار سهام و ورود به بازار فلزات گرانبها شود.

با رسیدن قیمت طلا به رکورد 3500 دلار در آوریل، نسبت طلا به نقره به بالای 100 افزایش یافت که بسیار فراتر از میانگین تاریخی 50 تا 60 است. اگرچه این نسبت اکنون به 91 کاهش یافته، اما همچنان بالاست. به گفته تحلیلگران، انتظار می رود قیمت نقره تا پایان سال به 40 دلار برسد؛ به ویژه با توجه به رشد تقاضای صنعتی و کسری عرضه مداوم در بازار جهانی. بر اساس گزارش آوریل موسسه Metals Focus، بازار نقره در سال جاری با کمبود 117 میلیون اونس مواجه خواهد بود.